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Tipo do documento: Artigo
Título: New macroeconomic consensus and inflation targeting: Monetary Policy Committee directors’ turnover in Brazil
Autor: Dias, Maria Helena Ambrosio
Teixeira, Anderson Mutter
Dias, Joilson
Resumo: A política de metas de inflac¸ão tem sido implementada em vários países para atingir estabilidade de prec¸os. No entanto, a literaturaaponta que a rotatividade dos dirigentes do Banco Central interfere nas decisões sobre as metas e seus vieses. Assim, este trabalhoestima o efeito da rotatividade dos diretores do Comitê de Política Monetária (COPOM) sobre a determinac¸ão da taxa de juros,utilizada como instrumento para atingir as metas de inflac¸ão no Brasil, com dados mensais de 2001 a 2008. Então, um modelode vetores auto-regressivos estruturais (SVAR) é estimado para a economia brasileira. Além disso, a análise empírica inclui testesexogeneidade em bloco, func¸ões impulso-resposta e decomposic¸ão da variância. Os resultados indicam significância para a variávelrotatividade dos diretores no longo prazo que leva os agentes a aumentarem suas expectativas de aumento da taxa de inflação demandando aumentos maiores da taxa de juros da economia. Esta quebra de credibilidade da politica monetária devida ao aumentodas mudanc¸as na diretoria do COPOM leva a aumentos maiores no longo prazo da taxa de juros a serem pagas nos títulos do tesouro.Em resumo, causa um aumento no custo social da economia.
Abstract: The main objective of this paper is to estimate a Central Bank reaction function that accounts for the effects of directors’ rotation ofthe Brazilian COPOM (Monetary Policy Committee). The reaction function proposed is assumed to be the mechanism for inflationtargeting policy. It accounts for the COPOM rotation to examine COPOM’s policy credibility. The empirical analysis use monthlydata from 2001 to 2008 to estimate a structural vector auto-regression (SVAR) in order to learn about the long run effects. The SVARresults suggest that the turnover of the COPOM board of directors affects inflation expectation and interest rate of the Brazilianeconomy in the long run. This means that the turnover causes economic agents to increase their expectations about inflation, resultingin increases of the rate of change of the interest rate level. This break in credibility leads to an additional cost to society throughhigher future interest rates to be paid by government bonds.
Palavras-chave: Monetary policy
Interest rates
New consensus macroeconomics
Central Bank
Política monetária
Banco Central
Taxas de juro
Novo consenso macroeconômico
País: Brasil
Unidade acadêmica: Faculdade de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas - FACE (RG)
Citação: DIAS, Maria Helena Ambrosio; TEIXEIRA, Anderson Mutter; DIAS, Joilson. New macroeconomic consensus and inflation targeting: Monetary Policy Commiittee director's turnover in Brazil. Economia, Brasília, v. 14, n. 3/4, p. 158-170, 2013.
Tipo de acesso: Acesso Aberto
Identificador do documento: http://dx.doi.org/10.1016/j.econ.2013.10.002
Endereço da licença: http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/
Identificador do documento: http://dx.doi.org/10.1016/j.econ.2013.10.002
URI: http://repositorio.bc.ufg.br/handle/ri/20028
Data de publicação: 2013
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