Custo do capital próprio como taxa de desconto na avaliação de empresas no Brasil: evidências entre a teoria e a prática de mercado

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dc.creatorCabral, Ludmila Lopes
dc.creatorMachado, Camila Araujo
dc.creatorCunha, Moisés Ferreira da
dc.creatorRech, Ilirio José
dc.date.accessioned2022-01-17T14:11:30Z
dc.date.available2022-01-17T14:11:30Z
dc.date.issued2014-03
dc.description.abstractFirm’s evaluation is potentially practiced and discussed by theoretical. Among the evaluation’s methods the most used is the Discounted Cash Flow (DCF), which has success whether the right discount rate is determined. In this method, the measurement of the cost of equity (Ke) is one of the most relevant stages, because of the subjectivity involved. In emergent markets, the measurement of this discount rate becomes harder. The aim of this paper is to verify whether has an adherence between theory and market practice in Brazil about the measurement of Ke in the scope of firms’ appreciation by DCF. The raised hypothesis is that the brazilian market practices of the Ke’s determination to the firms’ evaluation by DCF are consistent with the financial theory. To verify this hypothesis, a documental research among the Firms’ Evaluation Reports, which are presented as Initial Public Offering (IPO) requirement and were registered in Comissão de Valores Mobiliários (CVM) in the years 2005 to 2012, has been done. The sample has found 96 reports that measure the firms’ value by the DCF. The results’ analysis proven the adherence of the methods used by brazilians practitioners and the finance literature about this theme, what lead a non-rejection of the initially purposed hypothesis. Therefore, the evidence found in this paper contribute with researchers, appraisers and who else that have interest in this subject and give more credibility for the information generated by firms’ evaluation in Brazil, qualitatively.pt_BR
dc.description.resumoA avaliação de empresa é potencialmente praticada e discutida pelos teóricos. Dentre os métodos de avaliação, o mais utilizado é o Fluxo de Caixa Descontado (FCD), cujo sucesso dependerá da correta determinação da taxa de desconto. Neste método, a mensuração do custo do capital próprio (Ke) é uma das etapas mais relevantes, pela maior subjetividade envolvida. Em mercados emergentes torna-se mais desafiador a mensuração desta taxa de desconto. Este artigo tem o objetivo de verificar se no Brasil existe aderência entre teoria e a prática do mercado quanto à estimação do Ke para valoração de empresas pelo FCD. A hipótese levantada é a de que as práticas do mercado brasileiro na determinação do Ke para avaliação de empresas pelo FCD estão condizentes com a teoria de finanças. Para verificar a hipótese, realizou-se uma pesquisa documental através da investigação dos Laudos de Avaliação das Companhias apresentados como requisito às ofertas públicas de aquisição de ações (OPA) registrados na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) no período de 2005 a 2012. A amostra perfez 96 laudos os quais mensuraram o valor da entidade pelo FCD. A análise de resultados comprovou a aderência dos métodos utilizados pelos praticantes brasileiros e a literatura de finanças sobre o tema, levando a não rejeição da hipótese proposta inicialmente. Desta forma, as evidências encontradas neste estudo contribuem com os estudiosos, avaliadores e demais interessados no assunto e, atribui-se maior credibilidade às informações geradas pelas avaliações de empresas no Brasil, qualitativamente.pt_BR
dc.identifier.citationCABRAL, Ludmila Lopes Cabral et al. Custo do capital próprio como taxa de desconto na avaliação de empresas no Brasil: evidências entre a teoria e a prática de mercado. Revista de Contabilidade da UFBA, Salvador, v. 7, n. 3, p. 5-22, dez./mar. 2014.pt_BR
dc.identifier.doi10.9771/rcufba.v7i3.6211
dc.identifier.issn1984-3704
dc.identifier.urihttp://repositorio.bc.ufg.br/handle/ri/20188
dc.language.isoporpt_BR
dc.publisher.countryBrasilpt_BR
dc.publisher.departmentFaculdade de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas - FACE (RG)pt_BR
dc.rightsAcesso Abertopt_BR
dc.rights.urihttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/*
dc.subjectFirms’ evaluationpt_BR
dc.subjectCost of equitypt_BR
dc.subjectDiscounted cash flowpt_BR
dc.subjectAvaliação de empresaspt_BR
dc.subjectFluxo de caixa descontadopt_BR
dc.subjectCusto do capital própriopt_BR
dc.titleCusto do capital próprio como taxa de desconto na avaliação de empresas no Brasil: evidências entre a teoria e a prática de mercadopt_BR
dc.title.alternativeCost of equity as discount rate in firms’ evaluation in Brazil: evidence between theory and market practicept_BR
dc.typeArtigopt_BR

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